光伏“531 新政”給行業發展帶來的影響有目共睹，2018Q3 光伏新增裝機8.7GW，同降53%，產業鏈價格下滑30-40%。雖然股價已有所反映，但當前市場對于行業仍存在擔憂，主要有以下幾點：

(1)主管部門對行業的態度如何?

(2)光伏的平價時間節點?

(3)2019 年以及平價之前國內光伏需求?

(4)補貼缺口是“531 新政”出臺重要原因，該缺口該如何解決?這些問題成為行業的核心問題。

行業低谷可怕的不僅是項目沒得做，投資放緩，更加是從業人士與相關人士對行業徹底喪失信心，轉行者大有人在。

座談會新起點，股價終于漲了

2018 年11 月2 日上午，國家能源局召開關于太陽能發展“十三五”規劃中期評估成果座談會(以下簡稱“能源局座談會”)，提及：2022 年前光伏都有補貼、大幅提高“十三五”規劃目標至250GW(甚至達到270GW)、一個月內出臺2019年的光伏行業相關政策、戶用光伏單獨管理等，光伏迎政策反轉，超市場預期。

主要內容有：

(1)大幅提高“十三五”光伏建設目標，中國太陽能發展“十三五”規劃的光伏裝機目標有望調整至超過250GW，甚至達到270GW;

(2)2022 年前光伏都有補貼，不會“一刀切”地推進平價上網進程，有補貼項目和平價項目并行;

(3)未來一個多月，國家能源局將重點加速出臺2019 年的光伏行業相關政策，為市場的穩定發展提供保障;

(4)提出對戶用分布式光伏與工商業分布式進行單獨管理的思路，將進一步引導和支持戶用分布式光伏的有序發展。

能源局座談會透露出兩點：

(1)主管部門對光伏行業支持態度依舊;

(2)對發展規模以及平價時間節點進行了指引。這些都對當前市場的擔憂進行回應，結合近期宏觀環境和行業政策走向，我們判斷光伏行業迎來了政策反轉，裝機指標指引和退坡時間點超出市場預期。

市場預期未來如何發展?

2019 年國內光伏裝機指引超40GW

“531 新政”暫停了2018 年普通光伏電站指標，同時對分布式光伏設定了限制，雖然也指出對于不需要補貼的項目不限制規模，但對還未完全實現平價的2019、2020 等年的光伏裝機沒有指引。

雖然行業對2019 年國內光伏新增裝機有各種拆分版本，但是由于沒有政策和官方的指引，差異較大。目前行業對2019 年的裝機預期普遍是參考2018 年裝機進行預估的。2018Q1-3 光伏新增裝機34.54GW，同時考慮到2018 年1-5 月沒有受到“531 新政”影響，因此在2018 年全年裝機約40GW 的基礎上打個折扣，預估2019 年的規模30-35GW。

能源局座談會指出可能要大幅提高“十三五”光伏建設目標，中國太陽能發展“十三五”規劃的光伏裝機目標有望調整至超過250GW，甚至達到270GW。若按照中性250GW 測算，2019、2020 年國內光伏年均裝機規模約40GW，再考慮部分不需要補貼的項目，2019 年國內光伏裝機指引將超過40GW，超出市場30-35GW 的預期。

坡時間點比預期晚兩年，且補貼取消與全國實現平價良好銜接

在當前光伏系統成本處于4.0-5.0 元/W 情況時，對于棄光率5%的集中式光伏項目、50%自用的工商業分布式光伏項目基本實現平價的地區達到5 個、27 個，占全國38 個區域的比例分別為13%、71%。

我們預計3-5 年內光伏系統成本將進入3.0-3.5 元/W 區間，此時對于棄光率5%的集中式光伏項目、50%自用的工商業分布式光伏項目基本實現平價的地區達到32 個、37 個，占全國38 個區域的比例分別為84%、97%。

也就是說，到2022 年補貼完全取消時(能源局座談會提到的時間節點)，基本上國內適合發展光伏的地區都實現了平價，與取消補貼的時間節點銜接較好，不會帶來行業波動，行業將平穩地由“政策驅動”切換到“平價驅動”。